核心观点

岳明是国内透镜行业的领导者公司专注眼镜，镜片20年，拥有完善的产业链和一站式服务能力公司实际控制人持股60%以上，员工持股平台占比3.3%核心管理层经验丰富，团队稳定IPO募资主要用于产能扩张，技术升级和营销网络建设

行业结构性红利待释放，国产品牌有望抢夺份额中国近视率高且年轻化，消费者对眼镜的需求也在不断升级14—19年，中国眼镜市场CAGR将达到6.5%预计19—23年CAGR将从3.2%增长到1000亿元与发达国家相比，我国人均支出和镜片购买量还有很大的提升空间中国镜片市场竞争格局呈现金字塔结构，头部企业在顶端，区域企业在中间，OEM企业在底端20年间，CR3的零售量占比为24.1%，其中岳明以10.7%位居第一受益于国货的崛起和综合实力较弱企业的退出，国产领导品牌有望抢夺市场份额

盈利预测和投资评级:我们预计22—23年公司营收6.8亿和8.1亿，归母净利润1.2亿和1.5亿，当前对应市盈率42x和33x我们首次对公司进行了覆盖，给予合理价值48元，给予强烈推荐评级

风险提示:原材料价格波动风险，反复爆发的风险，行业竞争加剧的风险。

案文如下